En los últimos años, los mercados han presentado una notable volatilidad durante la temporada estival; sin embargo, este agosto se ha destacado como una excepción, impulsado por sólidos datos económicos y resultados empresariales robustos que han llevado a los activos de riesgo a alcanzar nuevos máximos históricos. Ante esta situación, surge la pregunta: ¿qué podemos esperar de la renta variable en los próximos trimestres?
Para responder a esta incógnita, es crucial evaluar la situación actual de los mercados financieros. A pesar de que el conflicto en Oriente Medio persiste y las tensiones entre Estados Unidos e Irán continúan, la falta de un alto el fuego o de una desescalada ha provocado que el precio del petróleo Brent supere nuevamente los 100 dólares por barril, alcanzando su nivel más alto desde mayo. Este ascenso ha reavivado los temores de una posible estagflación.
Impacto en el mercado
Los inversores han comenzado a anticipar un periodo prolongado de precios elevados del petróleo, lo que ha llevado a prever aumentos más rápidos en las tasas de interés y ha empujado los rendimientos de los bonos a máximos de varios años. Todo lo anterior tiene un impacto significativo en el resto de los activos financieros, generando una vulnerabilidad ante las crecientes presiones inflacionistas y el posible endurecimiento más rápido de la política monetaria por parte de los bancos centrales.
En lo que respecta a los activos de riesgo, la renta variable ha mostrado hasta ahora una notable capacidad para adaptarse a este escenario de rendimientos más altos, lo cual se refleja en los índices globales que siguen cotizando cerca de máximos históricos. Sin embargo, surge la inquietud de si esta tendencia podrá mantenerse.
Perspectivas futuras
A pesar de que las tensiones geopolíticas y el repunte en los rendimientos de los bonos han causado una disminución en el apetito por el riesgo, los beneficios empresariales siguen siendo saludables trimestre tras trimestre. Además, se observa una espectacular revisión al alza de los beneficios, con un crecimiento cercano al 30% en Estados Unidos.
El mercado está atento a los avances en el ámbito de la inteligencia artificial y a la capacidad de las empresas tecnológicas para monetizar las significativas inversiones que están realizando. Si estas empresas no logran capitalizar dichas inversiones, podríamos enfrentar un punto de inflexión que frene las revisiones de beneficios. Sin embargo, hasta el momento, los resultados no indican que este momento esté cerca.
Volatilidad y oportunidades
Las datos macroeconómicos continúan mostrando una economía fuerte y resiliente tanto en Estados Unidos como en Europa, lo que sugiere que los activos de riesgo podrían seguir teniendo recorrido. No obstante, esto no nos exime de la posibilidad de experimentar volatilidad y correcciones a corto plazo si los rendimientos de los bonos persisten en su ascenso.
En tal caso, las bolsas podrían enfrentar una pausa, sin poder beneficiarse de los sólidos resultados empresariales y de la robustez económica. Sin embargo, mientras el crecimiento de los beneficios empresariales se mantenga y los bancos centrales continúen con su postura actual, las caídas en la renta variable podrían representar una buena oportunidad de entrada a medio-largo plazo.
